Аналитики крупнейшего американского банка строят печальные прогнозы относительно судьбы американского доллара.
Предсказание будущего американской валюты превращается в настоящий аттракцион для аналитиков самых уважаемых в мире финансовых организаций.
Доллар США ждет шесть лет падения курсовой стоимости на фоне ускоренного мирового экономического роста — приводит Bloomberg прогноз аналитиков банка Morgan Stanley. По их мнению, этот экономический рост нивелирует влияние повышения процентных ставок Федеральной резервной системы, которое, по мнению других экспертов, напротив, станет главным драйвером укрепления американской валюты.
«Доллар достиг пика в январе этого года, и весьма вероятно, что мы будем свидетелями нисходящего тренда в ближайшие шесть лет, — говорит аналитик Morgan Stanley Ханс Редекер, отвечающий в банке за стратегию на глобальных валютных рынках. — Ключевым драйвером для доллара являются не ожидания по ставке, а то, как ведет себя мировая экономика и каков глобальный спрос на фондирование».
«Тугрик» вместо доллара
Как полагают авторы этого заявления, американская валюта будет постепенно сдавать позиции в пользу евро и валют развивающихся стран, предлагающих «сверхпривлекательную» реальную доходность при ее отсутствии у развитых рынков.
С этим утверждением сложно не согласиться, хотя бы исходя из примера российского рубля. Напомним, что на протяжении уже достаточно длительного времени мировые инвесторы демонстрируют устойчивый спрос на рублевые ОФЗ, ставки по которым превосходят западные.
Помешать буму керри-трейд, развернувшемуся вокруг российских ОФЗ, не смогли даже грозные окрики из Вашингтона, требующего от инвесторов прекратить «финансировать российский бюджет».
Схожая ситуация наблюдается и вокруг других валют развивающихся стран.
Так, Morgan Stanley рекомендует инвесторам индийскую рупию из-за невысокой долговой нагрузки в экономике этой страны, высокой производительности труда и готового к реформам правительства. То же самое касается и валют Колумбии, Чили и Польши.
От осины не родятся апельсины
При всей теоретической логичности выводов, сделанных экспертами Morgan Stanley, их прогноз не может не вызывать вопросов.
Прежде всего это они обусловлены большими сомнениями в устойчивости и продолжительности того самого роста в развивающихся странах, который, по мнению Morgan Stanley, должен послужить причиной вытеснения доллара с лидирующих позиций.
Любой рост в современной реальности, способный изменить сложившийся в мире статус-кво, может базироваться только на современных технологиях и достижениях науки и техники. Ни Колумбия, ни Чили, ни Польша и даже ни довольно продвинутая в научно-техническом плане Индия не способны занять место мировых лидеров в области технологий. По крайней мере в ближайшие шесть лет. А это значит, что все они обречены на догоняющее развитие.
При таком раскладе всем этим странам целесообразно держать не высокие, а низкие процентные ставки, дабы стимулировать этот самый догоняющий рост. Как следствие, в ближайшее время их валюты вряд ли окажутся слишком дорогими и предпочтительными.
© pixabay.com
Чисто американская история
«Я скептически отношусь к прогнозам, подобным тем, что сделал Morgan Stanley, — пояснил „Ридусу“ вице-президент „Золотого монетного дома“ Алексей Вязовский. — „Ускорение мирового экономического роста“ — это в большей степени рост чисто американский. В США сегодня действительно есть экономический бум, рекордно низкая безработица и исторические максимумы на фондовом рынке. Но что касается остального мира, а особенно Юго-Восточной Азии, то тут ситуация иная. Китай сильно закредитован, Индия реформирует экономику, ужесточая денежное обращение, — все это может привести к кризису, который, может быть, и не коснется Штатов, но уж точно не сделает доллар слабой валютой».
По мнению эксперта, ФРС США, скорее всего, и дальше будет поднимать процентные ставки (особенно если придется «остужать» экономику), а это говорит в пользу дорогого доллара. Если к этому прибавить растущий спрос со стороны нерезидентов на казначейские облигации (а значит, и на доллары, в которых они номинированы) — этот сценарий также приводит нас к дорогому «зеленому».
«Единственный вариант, при котором доллар начнет стабильно слабеть к ведущим мировым валютам (да еще на протяжении шести лет!), — новая программа „количественного смягчения“ от ФРС США, — рассуждает Вязовский. — Неудачная война, глобальный мировой кризис, и вот Федрезерв начинает срочно печатать деньги и выкидывать их на внутренний долговой рынок. Может ли в мировую экономику залететь огромный „черный лебедь“? Может. Но пока такой сценарий выглядит маловероятным». Одним словом, на сегодняшний день, на чем базируется уверенность экспертов Morgan Stanley в том, что развивающиеся страны ждет шесть лет роста, понятно не совсем. Напротив, пока все выглядит так, что шансы на удорожание у американского доллара значительно выше, чем у каких-то других валют, прежде всего из-за хорошего состояния американской экономики. К тому же высоким спросом доллар будет пользоваться в случае возникновения различных мировых катаклизмов.