Иностранные эксперты признали Россию надежной
Citi снизил оценку премии за риск в российских активах, а с ней и безрисковую ставку с 6,5 до 5,5%, написали в обзоре «Российские нефть и газ» аналитики инвестиционного дома.
Ранее они полагали, что политический риск не позволит ценам на российские активы остаться на высоком уровне, а доходности — на низком.
Однако доходность суверенных долларовых еврооблигаций России упорно остается ниже прогнозируемого, пишут аналитики. Фактически это означает, что политический риск в оценке российских активов снизился.
Оценка Citi очень субъективна, каковой является оценка любого банка, потому что у всех банков различные критерии оценки рисков, говорит содиректор аналитического агентства «Инвесткафе» Григорий Берг.
«Логика оценки рисков инвестиций в любую страну ровно такая же, как оценка рисков при открытии депозита в коммерческом банке: чем выше банк обещает доход, тем рискованнее такое вложение. Соответственно, если Citi снизил безрисковую ставку российских активов на 1%, это автоматически означает, что аналитики этого банка снизили и вероятность суверенных рисков», — объяснил он «Ридусу».
Доходность выпуска суверенных евробондов с погашением в 2042 году (Russia 42) выше всего поднималась в декабре 2014 года — до 7,8% — и с тех пор только снижается.
Эталоном безрисковых активов в мире считаются облигации США. Именно поэтому все правительства в мире, включая российское, приобретают эти бумаги, несмотря на очень скромный доход по ним.
На этом фоне российские облигации как раз выглядят очень привлекательно для тех инвесторов, которые не испытывают risk aversion — отсутствия аппетита к риску. Для таких решение Citi — лишнее подтверждение правильности их стратегии.
Как ни странно, основной риск в отношении российских облигаций и активов зависит сейчас не от ситуации в России, а от исхода президентских выборов в США и от непредсказуемости курса новой администрации в отношении Москвы.
Победит Клинтон — можно ожидать продолжения тренда на снижение безрисковых ставок по российским активам, потому что Хиллари в политическом смысле — это тот же самый Барак Обама, только другого цвета и пола. Придет в Белый дом Дональд Трамп — риск вложений в Россию неминуемо возрастет просто из-за факта смены «партии власти» в США.
Вернуться назад