Компаниям в РФ угрожает цепочка банкротств по принципу «домино»?
Центробанк предупредил, что долговая нагрузка на российские компании уже у критического уровня
Москва, 21 Апреля 2016, 17:18 — REGNUM Долговая нагрузка на российские компании почти достигла критического уровня, предупреждает ЦБ РФ. Опрошенные корреспондентом ИА REGNUM 21 апреля эксперты полагают, что высокий уровень долговой нагрузки несет для экономики риски, связанные с возможностью массовых невыполнений обязательств перед кредиторами и последующих процедур банкротства, что, в свою очередь, может привести к новому витку рецессии. Риск корпоративных дефолтов несет опасность целой цепочки банкротств по принципу «домино», а в мировой экономике уже были случаи, когда банкротства крупных компаний приводили к масштабным финансовыми кризисам.ЦБ отмечает высокий уровень долговой нагрузки российских компаний: по словам первого зампреда Банка России Ксении Юдаевой, по уровню долговой нагрузки компаний РФ находится уже выше среднего уровня для стран с формирующимися рынками. «Даже, пожалуй, на пределе того уровня, который считается безопасным», — сказала она.Показатель долговой нагрузки является важным индикатором устойчивости экономики в целом и может служить опережающим индикатором для банковских кризисов. Уровень долговой нагрузки также является фактором, влияющим на колебания в реальном секторе экономики, особенно в неблагоприятные периоды. Относительно быстрый рост кредитования в корпоративном секторе в 2013—2014 годах, происходивший на фоне замедления роста реальных показателей экономической активности, а также увеличение задолженности, номинированной в иностранной валюте привели к значительному росту долговой нагрузки в России.Долги ведут к рецессииЭксперты связывают возникновение проблемы долговой нагрузки с предыдущим экономическим кризисом. «Не все российские компании смогли благополучно восстановиться после кризисных 2008−2010 годов, для возмещения недополученной прибыли и покрытия понесенных убытков многим компаниям пришлось прибегнуть к привлечению дополнительного заемного капитала, что, разумеется, негативно отразилось на уровне долговой нагрузки. Компании привлекали для инвестиций заемный капитал из-за его относительной дешевизны, особенно это касалось привлечения зарубежного капитала по низким процентным ставкам», — заявил руководитель аналитического отдела Conomy Борис Городилов. По его мнению, кризисные явления к экономике, в частности, резкое ослабление курса рубля, значительно повлияли на финансовое положение компаний. «С одной стороны, они внесли значительные корректировки в запланированные финансовые результаты (особенно в случае с компаниями, работающими на внутреннем рынке), с другой — ослабление рубля привело к резкому увеличению суммы иностранного долга, выраженной в национальной валюте», — отметил он.Последствия роста долговой нагрузки могут быть серьезными: высокий уровень долговой нагрузки несет для экономики риски, связанные с возможностью массовых невыполнений обязательств перед кредиторами и последующих инициализаций процедур банкротства, что в свою очередь может привести к новому витку рецессии, полагает Городилов.Лишь рост доходов снизит долговую нагрузкуРост долговой нагрузки российских компаний связан с общей макроэкономической ситуацией, в том числе со сворачиванием внутреннего рынка потребительских товаров и услуг, ростом темпов инфляции, девальвацией курса рубля, заявил зампред правления Локо-банка Андрей Люшин. «Именно эти факторы в значительной степени повлияли на финансовые показатели компаний практически во всех секторах экономики без исключения. В отсутствие существенного роста прибыли бизнес вынужден обращаться за длинными деньгами, а поскольку возможности банковского сектора сейчас ограничены, единственным путем остается рост долговых обязательств», — полагает эксперт.В этой ситуации эмиссия бондов не является совершенным механизмом с той точки зрения, что каждый последующий выпуск не только увеличивает долговое бремя, но и ведет к росту расходов на его обслуживание из-за роста доходности. «С этой проблемой сейчас сталкиваются не только коммерческие организации, но и регионы страны, в некоторых из которых долговая нагрузка превышает доходы бюджета, что снова и снова вынуждает власти идти по пути привлечения заемных средств. Ситуацию невозможно в корне изменить искусственными ограничениями, помочь в данном случае может лишь рост доходов вследствие восстановления экономики», — резюмировал Люшин.Санкции заставили компании умерить амбицииБороться с ростом долговой нагрузки корпоративного сектора — задача регулирующих органов, полагает эксперт-аналитик MFX Broker Александр Гриченков. По его словам, одну компанию спасет запрет на привлечение новых кредитов; другой, наоборот, нужно предоставить дополнительный кредит под низкий процент, чтобы она смогла рефинансировать свои задолженности; третьей нужна реструктуризация кредитов, четвертой — списание части долга. В реальности, подчеркнул эксперт, ЦБ не может заниматься каждой компанией отдельно, поэтому принимает некие общие меры — повышает ставки для уменьшения доступности кредитов, ограничивает выдачу кредитов компаниям с повышенной долговой нагрузкой, предоставление льготного рефинансирования (как правило, это касается банковского сектора).Риск корпоративных дефолтов — это опасность целой цепочки банкротств по принципу «домино», предупредил Гриченков. «Особенно это опасно в случае банкротства крупной компании. С банкротства одного из крупнейших банков США Lehman Brothers начался финансово-экономический кризис, который охватил весь мир. А если в России обанкротится компания масштаба «Газпрома», «Роснефти», «Сбербанка»? Это будет сильнейший удар по экономике всей страны, от которого она долго не оправится», — говорит эксперт. При этом антироссийские санкции и закрытие западных рынков нельзя рассматривать только негативно с точки зрения проблемы долговой нагрузки. Санкции ограничили для российского бизнеса доступ к западным кредитам, которые отличаются низкими ставками. В России ставки значительно выше. «Для многих компаний из-за этого ситуация стала хуже: они были вынуждены занимать в России под более высокие ставки и их положение усугубилось. Но другим компаниям это, наоборот, пошло на пользу: будь западный рынок для них открыт, они брали бы и брали бы кредиты до тех пор, пока окончательно бы в них не увязли. Когда же западный рынок закрылся, они не решились брать в долг на внутреннем рынке с его «кусающимися» процентами, а сократили свои расходы, урезали инвестиционные программы, умерили амбиции и избежали стали проводить более осторожную финансовую политику», — полагает эксперт.
Вернуться назад